Reformas y medidas para afianzar la recuperación
Más reformas
El FMI insta a España a continuar con el impulso reformista para afianzar la recuperación. Entre las medidas propuestas destacan:
- Facilitar la reestructuración de la deuda de las empresas viables.
- Reducir las trabas regulatorias al desarrollo de los negocios.
- Adoptar una reforma fiscal que aumente la recaudación (IVA e IIEE) e incentive la creación de empleo (reducción de las cotizaciones sociales e IS).
En la misma línea, la Comisión Europea insiste en profundizar los ajustes de nuestra economía en el ámbito fiscal y laboral.
Crecimiento
En términos intertrimestrales, el PIB registró en el 1T2014 un crecimiento del 0,4%, impulsado por el avance de la demanda interna, que contribuyó al mismo con 7 décimas. El consumo y la inversión en bienes de equipo crecieron un 0,4% y 2,5%, respectivamente. Sorprende el repunte del consumo público, de un 4,4%, tras la caída del 3,9% del 4T2013.
La demanda externa redujo su aportación al PIB en 6 décimas respecto al 4T2013 (hasta -0,2). Las exportaciones retrocedieron un 0,4% intertrimestral, por la desaceleración global del comercio.
Mercado laboral
En mayo, el paro registrado disminuyó en 111.916 personas respecto al mes anterior hasta 4,57 millones, su mayor caída en ese mes en toda la serie histórica. Descontando el efecto estacional, la reducción fue de 24.604 personas, la mayor desde 1998.
El paro registrado retrocedió en todos los sectores: agricultura (3,96%), industria (22,89%), construcción (3,92%) y servicios (2,2%).
Por su parte, la Seguridad Social ganó 198.320 afiliados de media, el mayor incremento de la serie histórica, hasta 16,62 millones. En términos desestacionalizados, la afiliación aumentó en 49.128 ocupados. Esta evolución positiva eleva la ratio afiliados/pensionistas a 2,29.
El número total de contratos aumentó un 13,66% en términos interanuales, y los indefinidos, en concreto, un 20,95%. Entre los contratos temporales, el de formación y aprendizaje creció un 22,9%, y el de prácticas un 25,8%.
Índice de actividad
El PMI Compuesto de mayo para España se situó en 55,6 (mínima en dos meses).
El PMI de manufacturas avanzó ligera-mente hasta 52,9. Por componentes, aumentaron la producción, los nuevos pedidos y la actividad de compra, que registró el mayor incremento desde abril de 2010. A su vez, los precios de compra crecieron por primera vez en tres meses.
Sin embargo, el PMI del sector servicios se redujo hasta 55,7, desde 56,5 en abril. Destaca el incremento de los nuevos pedidos y de la actividad, así como del empleo, por segundo mes consecutivo.
EUROZONA
El BCE baja los tipos al 0,15%
Tras situarse en mayo la inflación interanual en la eurozona en el 0,5%, dos décimas menos que el mes anterior (Eurostat), el BCE acaba de aprobar un paquete de medidas no convencionales, entre ellas:
- Recorte de los tipos de interés del 0,25% al 0,15%, nuevo mínimo histórico.
- Tipo de interés de la facilidad de depósito negativa (-0,1%), lo que implica cobrar a los bancos, por primera vez en la historia, por guardar su dinero.
- Inyección de liquidez de 400.000 M€ a los bancos mediante programas de refinanciación a largo plazo (LTRO) para fomentar el crédito a empresas, con un vencimiento a 4 años.
Tras esta decisión del BCE, los principales tipos de interés oficiales quedan como se muestra en el siguiente gráfico:
Sentimiento económico en la eurozona
El sentimiento económico en la eurozona mejoró en mayo en 0,7 puntos, hasta 102,7, gracias a las expectativas positivas en la industria y de los consumidores. Destacan los avances en Alemania (+0,7), Italia (+0,5) y España (+0,4), y se mantienen las dudas respecto a Francia, con un deterioro de 0,4 puntos.
Índice de actividad
El índice PMI Compuesto final de activi-dad total de la eurozona de Markit aumentó, por undécimo mes consecutivo, hasta 53,5, gracias al comportamiento de la economía alemana y a la recuperación de Italia y España.
Comercio minorista
Según Eurostat, en abril, el comercio minorista en la eurozona avanzó un 0,4%, respecto al mes anterior (en España, un 1,1%). La variación interanual fue de +2,4% (España, +0,8%).
INTERNACIONAL
Mercados frontera: más rentables y menos volátiles
Los mercados frontera conforman un grupo muy heterogéneo de países preemergentes, que representan el 5% del PIB mundial y un 18% de la población global.
Éstos se caracterizan por: (i) poca liquidez y capitalización, (ii) baja correlación con otros mercados, (iii) menor dependencia del contexto exterior, y (iv) escasa sensibilidad a la evolución de los flujos de capitales internacionales.
Por todo ello, los mercados frontera son más rentables y menos volátiles que los emergentes tradicionales, por lo que están ganando protagonismo entre los inversores internacionales.
